一、ESG：从概念到实践
自2004年联合国全球契约组织提出ESG这个概念以来，环境（E）、社会（S）和治理（G）三个维度越来越得到监管部门、金融机构、投资人及上市企业的重视。在此后的十多年里，ESG理念发展方兴未艾，全球影响力也不断扩大。
从制度供给的角度来考察，可以将ESG发展划分为三个阶段，中国、美国和欧盟，分别处于发展的初级阶段、中级阶段和高级阶段。在信息披露方面，则从初级阶段的鼓励自愿性信息披露、向中级阶段的“不披露即解释”半强制信息披露过渡，最终转向高级阶段的完全强制信息披露。从全球范围来看，现在ESG信息披露实践走在最前面的是欧盟，2022年11月28日，欧盟理事会正式通过了《企业可持续发展报告指引》，在ESG信息披露的范围、要求和标准方面都做出了更严格的规定，将成为欧盟范围内ESG信息披露的核心法规。
目前，境外市场已形成了涵盖ESG信息披露标准、ESG评估评级方法和ESG投资实践三位一体的ESG体系。其中，ESG 信息披露是前提条件，ESG 评估评级提供了具体方法论，两者共同从系统化、流程化、可比化的角度，为关注社会责任投资的投资者提供更为明确的投资信号，是一个互相衔接、不可分割的整体。
从ESG体系在我国的应用来看，ESG信息披露方面，香港交易所于2015年发布新版《环境、社会及管治报告指引》，沪深交易所在传统的公司治理信息披露要求之外，近年来也相继出台了《上市公司社会责任指引》《上市公司环境信息披露指引》等信披规则，同时，上交所也鼓励科创板上市企业自愿披露ESG信息。
然而，境内资本市场目前尚没有颁布整合的ESG相关法律文件，主要是从公司治理、环境保护和社会责任三个方面单独出台了相关指引。中国证监会、 沪深交易所对公司ESG信息披露的监管文件仍处于以自愿披露为主的阶段，并没有对格式规范、指标体系、操作步骤等具体内容作详细、可参考的披露标准说明，进而造成企业披露形式多样，缺少量化指标、信息结构化难度大，ESG关键议题的数据可靠性低，整体可比性差。在缺乏监管规范和披露方信息公允度不足的情况下，ESG的数据披露出现 “多定性描述，少定量指标，多正面报道，少负面问题”的情况，负面问题往往不会及时在信息披露中出现，相关数据滞后性严重。
据统计，目前约有四分之一多的A股上市公司发布了ESG报告，披露率正持续上升，整体的ESG绩效稳步增长。根据华证指数公司的ESG评级结果，随着时间的发展，A股上市公司的ESG评级分布特征由以低ESG水平（CCC 级及以下）为主逐渐转向以较为优良的ESG水平（B 级及以上）为主。
在ESG投资实践方面，近三年来越来越多的基金逐步将ESG理念纳入投资决策中，表明更多机构开始接纳和认可ESG理念。中国的泛ESG公募基金产品数量和规模均在过去两年迎来爆发式增长。截至2021年末，共有76家基金公司发布了300只泛ESG公募基金产品，投资规模已经超过6,600亿。加上绿色产业基金、ESG私募股权基金和ESG理财产品，中国ESG投资市场规模实际上已超过1.2万亿元。
二、ESG评级的迷思
ESG评级在ESG生态体系中处于枢纽的位置。但近年来，业内和媒体关于ESG评级的争议却是越来越多。这里有三个典型案例。
其一，2021年年7月，国际知名机构MSCI（明晟）把贵州茅台的ESG评级降至最低档——CCC级（行业后 5%），指出茅台在一连串ESG议题上处于落后水平，但这并没有影响到国内一部分ESG主题基金继续重仓茅台股票。
其二，2022年5月，标普500
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