导 读
随着市场的发育，美国ESG政策法规日渐完善，要求也趋于严格。作为全世界最大的经济体，美国在可持续金融领域的发展对全球经济产生着巨大影响。
环顾全球市场，近年来美国的ESG投资呈现出日渐增强的特点。早在1971年，美国第一只社会责任投资基金和平女神世界基金诞生；据USSIF提供的数据：1995年，美国可持续和负责任投资规模为6390亿美元；到2018年，单ESG投资规模已高达1.8万亿美元。
近十年来，美国推出的可持续金融产品种类越来越多，ESG投资市场形成了较为完整的产业链和价值链。市场中不仅涌现出众多不同类型的投资者和各类ESG产品，还出现了一批专业成熟的ESG评级机构、指数机构和服务中介机构。随着市场的发育，美国ESG政策法规也日渐完善，要求也趋于严格。
近年来，美国对联合国提出的可持续发展目标（SDGs）也做出了积极响应。但与欧洲市场ESG政策法规先行引导的特点有所不同，美国首先表现为资本市场对ESG的追捧，其后政策法规相伴而行。
美国ESG政策法规制定历程
图 美国ESG政策法规时间轴
来源：社投盟研究院分析整理
美国ESG政策法规的出台是从对单因素的关注开始的。世纪之初，美国安然和世界通信公司的财务造假事件直接催生了《萨班斯·奥克斯利法案》的颁布。该法案是历史上美国政府全面的对公司治理、会计职业监管、证券市场监管等方面提出更加严格、规范的法律体系的管控[1]。这一法案也构成了美国公司治理一直延续至今的法律基础，同时对全世界的公司治理产生了深远影响。
近十年来，环境议题（尤其是气候变化因素）成为美国资本市场关注的又一重点，与之相关的政策法规呈现出量化和强制性的要求。
随着全球可持续发展浪潮的推进，美国就环境治理出台了新的法规文件。除了原有的《美国国家环境政策法案》、《清洁空气法案》等相关法律法规外，美国在2009年联合国第15次气候变化大会召开之后，于2010年发布了《委员会关于气候变化相关信息披露的指导意见》，要求公司就环境议题从财务角度进行量化披露，公开遵守环境法的费用、与环保有关的重大资本支出等，开启了美国上市公司对气候变化等环境信息披露的新时代。
2015年，在联合国提出17项可持续发展目标（SDGs）后，美国也相应地在政策法规中做出了回应，首次颁发了基于完整ESG考量的规定——《解释公告IB2015-01》。《公告》就ESG考量向社会公众表明支持立场，鼓励投资决策中的ESG整合。由此，美国加速了ESG政策法规的制定和出台，ESG政策法规的发展步入了快车道。
随着美国可持续金融市场的发展，业界各方都对于ESG政策法规提出了新的诉求。许多大型机构投资者、学者、律师和代理顾问支持向美国证券交易委员会（Stock and Exchange Commission，简称SEC）提交规则制定申请，尽管美国众议院金融服务委员会尚未通过要求企业广泛披露ESG信息的立法提案[2]。
同年，美国发布《第185号参议院法案》[3]，要求加州公务员退休基金[4]和加州教师退休基金[5]在2017年7月1日前停止对煤电的投资，向清洁、无污染能源过渡，以支持加州经济脱碳。在该法案中，环境保护成为董事会参与的重要事项：董事会应建设性地与动力煤公司接洽，以确定公司是否正在转变业务模式适应清洁能源生产。
在此后的2018年，《第964号参议院法案》进一步提升对上述两大退休基金中气候变化风险的管控以及相关信息披露的强制性，同时将与气候相关的金融风险上升为重大风险级别。《法案》强制要求披露与气候相关的财务风险、应对措施及董事会的相关参与活动，以及与《巴黎协定》、加州气候政策目标的一致性[6]等信息。作为美国最大的两家公共退休基金，截至2019年，加州公务员退休基金资产管理规模超过3700亿美元[7]，加州教师退休基金资产管理规模超2400亿美元[8]。
美国劳工部员工福利安全管理局先后于2016年和2018年出台了《解释公告IB2016-01》和《实操辅助公告No.2018-01》。这两个公告针对的是受托者和资产管理者，强调了ESG考量的受托者责任，要求其在投资政策声明中披露ESG信息。
2019年，纳斯达克证券交易所发布了《ESG报告指南2.0》。第二版《指南》将约束主体从此前的北欧和波罗的海公司扩展到所有在纳斯达克上市的公司和证券发行人，并主要从利益相关者、重要性考量、ESG指标度量（ESG metrics）等方面提供ESG报告编制的详细指引。该指南参照了GRI（Global Reporting Initiative）、TCFD（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures）等国际报告框架，尤其响应了SDGs中性别平等负责任的消费与生产气候变化促进目标实现的伙伴关系等内容。
2020年初，美国金融服务委员会通过了《2019 ESG信息披露简化法案》，强制要求符合条件的证券发行者在向股东和监管机构提供的书面材料中，明确阐述：界定清晰的ESG指标，以及 ESG指标和长期业务战略的联系。按照美国的法律程序，该法案需经过参议院审议通过和总统签署后方可生效。目前，该法案仍在审议过程当中。
参考文献：
[1]《萨班斯法案》强制性为不遵守就解释
[2]ESG Performance and Disclosure: A Cross-Country Analysis, ECGI,2019
[3]全称为Senate Bill No. 185：Public retirement systems: public divestiture of thermal coalcompanies
[4]California Public Employees’ Retirement System，简称CalPERS
[5]California State Teachers’ Retirement System，简称CalSTRS
[6]Senate Bill No. 964, State of California, 2018
[8]California State Teachers’Retirement System Investment Reports,2019
文/李文 房雅
本网站郑重提醒用户：请在转载、上载或者下载有关作品时务必尊重该作品的版权、著作权；如果您发现有您未署名的作品，请立即和本网站联系，本网站会在第一时间加上您的署名或作相关处理。
欢迎您加入ESG交流群，感谢您支持我们的发展。
